O indicador favorito de Warren Buffett diz que os estoques são muito caros: eis o que realmente pode estar acontecendo (2024)

Até agora este ano, o mercado de ações dos EUA, medido pelo S&P 500, retornou cerca de 10% - um ano médio de ganhos em pouco mais de três meses.

Após qualquer preparação do primeiro trimestre, duas marcas de observadores de mercado tendem a aparecer nas manchetes: aqueles que acham que os estoques podem continuar subindo e aqueles que alertam que uma bolha pode estar prestes a aparecer.

Os últimos estrondosos do último campo apontaram que as ações parecem supervalorizadas pelos padrões de ninguém menos que Warren Buffett.O assim chamadoIndicador de BuffettCompara a capitalização total de mercado (preços das ações tempos de ações em circulação) de todas as ações dos EUA com a produção trimestral da economia dos EUA.

As coisas estão em território normal se o valor total doÍndice Wilshire 5000(que mede o mercado total) é parecido com o mais recenteestimativa trimestral do PIB.Se os estoques estiverem em cerca de 70% do PIB, eles estão subvalorizados.As ações que negociam a cerca de dobro do tamanho da economia são consideradas uma grande bandeira vermelha.

Ultimamente, a proporção é de cerca de 190% - a marca mais alta em dois anos.No ano civil de 2022, a última vez que as ações são negociadas neste território, o S&P 500 caiu 18%.

Então é hora de se preparar para o impacto?Ainda não, diz Liz Young, chefe de estratégia de investimento da SOFI.

"Se estamos comparando uma bolha com o final dos anos 90 e início dos anos 2000, não, isso não é uma bolha", diz ela."Estamos em avaliações prolongadas, mas não somos ultrajantes, não estamos fora dos gráficos".

Fique por aí em mercados por tempo suficiente, e você acabouVeja um pop bolha.Isso ocorre quando os investidores oferecem o preço de um ativo até o ponto em que as avaliações não serem altas das normas históricas e dos fundamentos subjacentes.Quando todos percebem que saíram sobre seus esquis, eles começam a obter lucros, os preços caem, o pânico se instala e o ativo cai rapidamente em valor.

O indicador favorito de Buffett é uma luz piscando para os investidores de que as ações estão em território instável em comparação com as normas históricas.Mas cavar o que está impulsionando os estoques, e você descobrirá que a corrida atual não é apenas um produto do entusiasmo dos investidores.

"O rali do mercado de ações que vimos até agora foi impulsionado pelo crescimento dos ganhos", diz Gargi Chaudhuri, estrategista -chefe de investimento e portfólio, Américas, em Blackrock."Se esse crescimento de ganhos não estava ocorrendo, posso ter sido mais aberto a reconhecer o conceito de bolha".

Em resumo, as ações estão indo bem porque suas empresas subjacentes-particularmente grandes empresas de tecnologia de alta qualidade-estão aumentando seus lucros.

"Os nomes mais lucrativos estão indo muito bem. Eles não são especulativos", diz Chaudhuri."O fato de que o crescimento dos ganhos continua sendo o que está alimentando o retorno é bastante reconfortante para mim e deve ser para os investidores também".

Em muitos aspectos, a imagem para a economia também é rosada.

"O crescimento do PIB permanece forte, o consumidor continua gastando e o crescimento dos ganhos foi saudável e acima das expectativas", diz Young."O mercado de trabalho permaneceu forte e a inflação talvez tenha platô, mas ainda não voltou totalmente. Acho que esse é o caso bull fundamental".

No entanto, ela vê algumas rachaduras na fachada econômica.Embora os fatores acima indiquem que a economia está no meio de um ciclo de touros, Young diz que outros indicadores estão fazendo parecer que está mais próximo do final.

Oinversão mais longa de todos os tempos da curva de rendimentoe aAumento acentuado nos preços do ouroAmbos parecem indicar que alguns bolsões de investidores estão perdendo a confiança na economia, por exemplo.

O Fed está realizando uma caminhada complicada na corda, pois planeja reduzir as taxas de juros este ano sem recuperar as preocupações da inflação, diz Young.

"Volte a qualquer recessão ou retração econômica, e você encontrará manchetes sobre o Fed, retirando um pouso suave", diz ela.

As perspectivas do mercado de ações de Chaudhuri para o restante do ano distorcem mais otimista, mas ela diz que os investidores não devem esperar um desempenho atualizado nos próximos nove meses.

"Vimos várias semanas de desempenho incrível. Podemos ter momentos e períodos nos mercados de ações em que recebemos uma retração? Absolutamente", diz ela."De maneira alguma estou tentando dizer que é de cima e para cima e para cima daqui."

No entanto, Chaudhuri diz que portfólios diversificados de ações continuarão se beneficiando de um crescimento dos ganhos corporativos e da produção econômica dos EUA.Com as taxas de juros que devem permanecer relativamente altas, os investidores seriam aconselháveis em se concentrar em empresas altamente lucrativas com pouca dívida, acrescenta ela.

"Os nomes que estão indo bem são os nomes que são as empresas da mais alta qualidade e mais lucrativas".

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